Юдаева: курс рубля стабилизировался, но это не значит, что он не будет меняться

Сейчас курс рубля стабилизировался и в отсутствие изменения внешних факторов будет относительно стабильным, но возможны его колебания, считает первый зампред Банка России Ксения Юдаева, передает «Интерфакс».
«В целом, на мой взгляд, сейчас наступил процесс стабилизации курса вокруг новых значений, которые учитывают более высокие, чем ожидалось в середине декабря — начале января, цены на нефть и более низкую премию за геополитические риски и риски ограничений на приток капитала. Определенную роль сыграла и политика других центральных банков: проведение количественного ослабления в еврозоне и изменение ожиданий рынка относительно времени и скорости ужесточения денежно-кредитной политики в США», — написала она в своей заметке.
«Но стабилизация вокруг нового равновесия не означает, что курс вовсе не будет меняться. Он будет продолжать колебаться под воздействием разных факторов. Но в отсутствие существенных изменений (новые значительные изменения цен на нефть, введение или отмена санкций, неожиданные изменения в денежно-кредитной политике других стран) в среднем курс будет относительно стабильным», — продолжила Ксения Юдаева.
По ее словам, влияние на динамику курса будет продолжать оказывать инфляция и инфляционные ожидания. Одним из факторов, влияющих на курс, будет денежно-кредитная политика Банка России, то есть политика по изменению процентных ставок. Однако изменение ставок Банка России связано с динамикой ожиданий по инфляции, поэтому влияние этих решений будет сравнительно ограниченным.
Говоря о причинах укрепления рубля в последнее время, Юдаева отметила такие факторы, как рост цен на нефть, снижение премии за риск (ушли опасения введения российскими властями ограничений на движение капитала, прошел раунд снижения российских страновых и корпоративных рейтингов), отсутствие ухудшения геополитического фона, снижение стоимости валютной ликвидности для российских заемщиков благодаря представлению Банком России валютной ликвидности.
В результате на первый план вышел вопрос доходности рублевых российских активов, и декабрьское повышение ключевой ставки Центральным банком сыграло в этом немаловажную роль, отмечает Ксения Юдаева. На оптимизм инвесторов также повлияло и то, что российская экономика оказалась устойчивой к шоку: большинство аналитиков ожидали куда более глубокого падения ВВП в I квартале. Кроме того, иностранные инвесторы, которые вкладывают в активы исходя из их доли в индексах, вернулись в российские активы, чтобы выровнять их долю в своих портфелях в соответствии с долей в индексах.
«Этот приток инвестиций, безусловно, не может продолжаться бесконечно, он останавливается примерно на том уровне курса, когда снизившаяся доходность по некоторым активам (к примеру, по ОФЗ) больше не компенсирует ожидаемое обесценение рубля за счет инфляции и других факторов», — отмечает Ксения Юдаева.
«Повышение Банком России с 13 апреля ставки по операциям валютного репо привело к снижению разницы в доходностях между вложением в рублевые и долларовые активы, что, конечно, оказало влияние на популярность рублевых активов, но не могло привести к новому длительному тренду на понижение рубля. Сейчас, когда мы наблюдаем некоторую коррекцию курса две пятницы подряд, можно сказать, что это, скорее всего, связано с тем, что часть инвесторов закрывают рублевые позиции перед выходными», — добавила она.

Добавить комментарий

Вы должны войти для комментирования.