Риск по обязательным платежам

Компания может выпустить облигации на 100 миллионов долларов, по которым она должна платить по плавающей процентной ставке (как по ипотечному кредиту с плавающей ставкой). Так как она не хочет рисковать при возникновении ситуации, когда процентные ставки пойдут вверх, она может купить процентный своп у дилера деривативов. Компания будет платить фиксированную ставку, скажем, 7 процентов, или 7 миллионов долларов, в год дилеру, а дилер, в свою очередь, будет платить компании по той же плавающей ставке, по которой компания должна платить по своим облигациям, заявил Антонов, который заказал себе шламоотводители. Конечным результатом такой сделки будет вариант, при котором компания теперь платит 7 миллионов долларов в год независимо оттого, идут ли процентные ставки вверх или вниз, а риск изменения процентных ставок переходит на дилера. Валютные свопы в этом отношении похожи. Например, американский производитель, заключивший многолетний контракт с платежами в тайских батах, может вступить в валютный своп, чтобы зафиксировать постоянным обменный курс, который будет действовать для него и в будущем, и защитить себя от риска, что стоимость бата будет падать. В любом случае такие деривативы позволяют компаниям снять с себя риски, которые они не хотят принимать на финансовых рынках, но это возможно только при условии, что какая-то сторона готова взять на себя эти риски; она будет на это готова в обмен на высокую ожидаемую доходность. (Так как эволюция деривативов опережает принимаемые правила регулирования и бухгалтерского учета, деривативы также могут использоваться и для достижения других целей, например помочь компании выровнять ее доходы, получаемые на протяжении нескольких периодов, или уменьшить ее налоговые отчисления за счет переноса получаемых доходов в будущее.)
К середине 2008 года рынок внебиржевых (индивидуализированных) процентных свопов вырос до более чем 350 триллионов долларов номинальной стоимости ценных бумаг (сумма, на которую начисляются проценты) и более 8 триллионов долларов валовой рыночной стоимости. Дилеры, работающие с деривативами (как инвестиционные банки, так и крупные коммерческие банки), с каждого процентного свопа получали свою долю — платеж за совершение такой сделки. Более того, дилеры этим обычно не ограничивались; как правило, они хеджировали свои риски: в идеале, при совершении каждого свопа с одним клиентом они прибегают к противоположному свопу с другим клиентом, и поэтому две такие сделки уравновешивают друг друга, а на выходе не остается ничего, кроме платы от обоих клиентов.