Жилье и пузырь

Жилье было не единственным пузырем, ставшим возможным благодаря дешевым деньгам, агрессивному принятию на себя риска и структурированному финансированию. В 2000-е годы рядом с рынком жилья надувался пузырь и на рынке коммерческой недвижимости, так как банки были готовы финансировать покупки, стоимость которых все время возрастала. Частично это происходило потому, что они могли использовать коммерческие ценные бумаги, обеспеченные пулом ипотек, для снятия нагрузки с крупных и рискованных кредитов, которые они выдавали. К тому же в эти годы был огромный бум поглощений компаний частными инвестиционными фирмами, что опять же стало возможным благодаря дешевым кредитам, выдаваемым банками, которые затем в синдицированном виде передавались группам инвесторов или использовались в качестве исходного ресурса для создания новых структурированных продуктов. Эти пузыри накладывались по времени на поглощения инвестиционных трастов недвижимости (real-estate investment trust, REIT), компаний, которые вкладывали средства в недвижимость. В феврале 2007 года Blackstone Group купила Equity Office Properties Trust за 39 миллиардов долларов, и эта сделка стала рекордной в категории покупок контрольного пакета акций корпорации с помощью заемных средств; но почти сразу же после совершения этой покупки Blackstone перепродал большинство зданий Equity Office другим покупателям (которые для этого заняли почти 90 процентов покупной цены), многие из которых потом, когда рынок недвижимости рухнул, понесли значительные убытки. В октябре 2007 года Tishman Speyer потратил 22 миллиарда долларов на приобретение Archstone-Smith Trust, и большую часть этой покупки финансировала группа банков во главе с Lehman Brothers; убытки по этой сделке стали, вполне вероятно, одним из факторов, которые способствовали краху Lehman, случившемуся менее чем через год.