Fitch подтвердило рейтинги «Интер РАО» на уровне BB+

Международное рейтинговое агентство Fitch подтвердило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента (РДЭ) в иностранной и национальной валюте ОАО «Интер РАО» на уровне «BB+», краткосрочные РДЭ в иностранной и национальной валюте — «B», а также долгосрочный рейтинг по национальной шкале — «AA(rus)», сообщается в пресс-релизе агентства. Прогноз долгосрочных рейтингов — «стабильный».
«Рейтинг «Интер РАО» на один уровень превышает оценку компании на самостоятельной основе («BB») с учетом фактора государственной поддержки ввиду сохранения ее сильных связей с Российской Федерацией («BBB/стабильный»), непрямым мажоритарным акционером (56,2%). Fitch пересмотрело свой рейтинговый подход к фактору господдержки на метод «снизу-вверх» вместо применявшегося ранее подхода «сверху-вниз» ввиду недавнего изменения акционерной структуры и оптимизации деятельности», — говорится в сообщении Fitch.
Деловые и финансовые позиции компании на самостоятельной основе улучшились, что отражено в оценке ее кредитоспособности на самостоятельной основе «BB». Здесь учитываются успешная интеграция активов, сильная рыночная позиция и ожидания, что деятельность в рамках долгосрочных договоров о предоставлении мощности будет способствовать стабильности денежных потоков. Оценка компании на самостоятельной основе также принимает во внимание историю хороших показателей кредитоспособности.
Оценка компании на самостоятельной основе подкрепляется ее способностью успешно интегрировать различные активы, получаемые от государства, а также активы, приобретенные или полученные в результате своп-сделок в 2007-2013 гг., без негативного влияния на кредитоспособность. «Интер РАО» не имеет полной вертикальной интеграции, как некоторые международные и российские компании, однако отмечается определенная синергия между сегментами генерации, поставок и торговли, и такая деятельность подкрепляется долгосрочным соглашением о поставках газа с «Роснефтью», которая находится в мажоритарной собственности «Роснефтегаза».
Кроме того, рейтинг компании поддерживается сильной рыночной позицией «Интер РАО» как третьей крупнейшей электроэнергетической компании в России по объему установленной мощности, как крупнейшей компании на розничном рынке электроэнергии в стране и фактически монопольными позициями в сегменте импорта и экспорта электроэнергии. Компания является оператором различных активов, что должно снизить риск волатильности денежных потоков, например, в результате неожиданного сбоя в энергоснабжении. Fitch оценивает эффективность активов группы на уровне «выше среднего» для РФ.
К позитивному рейтинговому действию могут привести свидетельства более сильной государственной поддержки (например, существенные и стабильные взносы капитала, государственные гарантии по долгу «Интер РАО», положения о кросс-дефолте).
К негативному рейтинговому действию могли бы привести свидетельства ослабления господдержки, а также агрессивные приобретения, финансируемые за счет заимствований, и/или более масштабная программа капиталовложений, которая приведет к ухудшению финансового профиля, отмечают в Fitch.