Риск по обязательным платежам
Компания может выпустить облигации на 100 миллионов долларов, по которым она должна платить по плавающей процентной ставке (как по ипотечному кредиту с плавающей ставкой). Так как она не хочет рисковать при возникновении ситуации, когда процентные ставки пойдут вверх, она может купить процентный своп у дилера деривативов. Компания будет платить фиксированную ставку, скажем, 7 процентов, или 7 миллионов долларов, в год дилеру, а дилер, в свою очередь, будет платить компании по той же плавающей ставке, по которой компания должна платить по своим облигациям. Конечным результатом такой сделки будет вариант, при котором компания теперь платит 7 миллионов долларов в год независимо оттого, идут ли процентные ставки вверх или вниз, а риск изменения процентных ставок переходит на дилера. Валютные свопы в этом отношении похожи. Например, американский производитель, заключивший многолетний контракт с платежами в тайских батах, может вступить в валютный своп, чтобы зафиксировать постоянным обменный курс, который будет действовать для него и в будущем, и защитить себя от риска, что стоимость бата будет падать. В любом случае такие деривативы позволяют компаниям снять с себя риски, которые они не хотят принимать на финансовых рынках, но это возможно только при условии, что какая-то сторона готова взять на себя эти риски; она будет на это готова в обмен на высокую ожидаемую доходность. (Так как эволюция деривативов опережает принимаемые правила регулирования и бухгалтерского учета, деривативы также могут использоваться и для достижения других целей, например помочь компании выровнять ее доходы, получаемые на протяжении нескольких периодов, или уменьшить ее налоговые отчисления за счет переноса получаемых доходов в будущее.)
К середине 2008 года рынок внебиржевых (индивидуализированных) процентных свопов вырос до более чем 350 триллионов долларов номинальной стоимости ценных бумаг (сумма, на которую начисляются проценты) и более 8 триллионов долларов валовой рыночной стоимости. Дилеры, работающие с деривативами (как инвестиционные банки, так и крупные коммерческие банки), с каждого процентного свопа получали свою долю — платеж за совершение такой сделки. Более того, дилеры этим обычно не ограничивались; как правило, они хеджировали свои риски: в идеале, при совершении каждого свопа с одним клиентом они прибегают к противоположному свопу с другим клиентом, и поэтому две такие сделки уравновешивают друг друга, а на выходе не остается ничего, кроме платы от обоих клиентов.