Что выберет ЦБ РФ: инфляцию или экономику?

Рубль продолжает находиться под давлением на фоне падения цен на нефть, однако сейчас все внимание участников рынка приковано к заседанию Банка России, которое состоится в пятницу 11 сентября.Сегодня утром цены на нефть немного корректируются после вчерашнего обвала, когда фьючерсы на “черное золото” потеряли более 3%. Корректируется в сторону укрепления и рубль.
Конечно, нефть остается главным драйвером движения курса рубля, однако от действий ЦБ тоже многое будет зависеть, ведь сейчас регулятор особо в ход торгов не вмешивается. Итак, что может сделать ЦБ? Многие, причем даже самые ярые сторонники снижения ставок, полагают, что регулятор возьмет паузу и снижать ставку в этот раз не станет. Так считает, например, глава ВТБ Андрей Костин, хотя раньше он неоднократно говорил о негативном влиянии высоких ставок.”Сейчас я бы ожидал, что он выждет какое-то время, но все-таки до конца года, мне кажется, эта тенденция по снижению ставки продолжится”, – сказал Костин и добавил, что ВТБ хотел бы, чтобы ЦБ к концу года снизил ключевую ставку до 10% с нынешних 11%.

В том, что ЦБ РФ на грядущем заседании не будет снижать ставки, уверены и эксперты из Deutsche Bank. Действительно, Банк России находится не в самой простой ситуации. После того как в декабре прошлого года ставка была повышена до 17%, а на валютном рынке воцарился хаос, регулятор весь год пытается вернуть ситуацию хотя бы в исходное положение, однако до сих пор ставка находится несколько выше, чем на момент того экстренного повышения. Кроме того, еще один обвал нефтяных цен, который наблюдался с середины лета, привел к резкому падению рубля и как следствие к всплеску инфляции. В августе она подскочила сразу до 15,8% в годовом выражении.

ЦБ может сколько угодно говорить про стабилизацию цен, но экономика все еще очень сильно зависит от импорта, и ослабление рубля моментально приводит к росту цен. Единственное, что хоть как-то сдерживает инфляцию – слабый спрос. Сейчас Банку России ни в коем случае нельзя допускать ошибок и позволить валютному рынку выйти из под контроля. Если приоритет все же инфляция, то логично было бы оставить ставку без изменения, тем более, что в Credit Suisse, например, считают, что этого будет достаточно для сдерживания ослабления рубля. Если же выбор будет сделан в пользу экономики, и ставки продолжат снижать, то атака спекулянтов на рубль в данном случае кажется событием неизбежным. В общем и целом рынок пока не ждет дальнейшего смягчения политики ЦБ. Форвардные контракты указывают на повышение ставки на 0,44% в ближайшие три месяца. Стоит еще раз отметить, что главным фактором для рубля все же являются цены на нефть. В этом году мы не видим такого сильного спекулятивного давления на рубль, поскольку рубль фактически теперь привязан к ценам на нефть и ходит за ней по пятам. Таким образом, если даже ЦБ РФ повысит ставку, а цены на нефть при этом продолжат снижение, ставка никак не поможет остановить и снижение рубля. Поэтому наиболее вероятным вариантом действительно выглядит сохранение ключевой ставки, чтобы не провоцировать спекулятивную атаку.

Добавить комментарий

Вы должны войти для комментирования.